股腰包国泰海通：2026年铝市场仍趋紧上调中国宏桥目标价至43.2港元

市场来源：我要配资APP下载网站：杜德配资日期：2026-06-06 07:45:50 查看：116

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　　国泰海通发布研报，重申对中国宏桥（01378）“买入”评级，并将目标价上调至43.2港元。国泰海通指出，2026年铝市场供应将持续紧张，进而上调盈利预期。

　　国泰海通将中国宏桥2026年和2027年的每股收益预期分别上调至人民币3.603元和人民币3.713元。国泰海通预计2026年铝价将保持上涨势头；鉴于铝供需紧张的现状，2026年铝价将继续处于上涨周期。自2026年初以来，铝价一直呈上涨趋势，一度达到人民币24，000元/吨，随后小幅回落至人民币23，500元/吨左右。总体而言，国泰海通预计2026年铝市场供应将保持紧张，这将为铝价提供强劲支撑。

　　国泰海通指出，从供应方面来看：1）国内铝产能已接近监管上限。截至2025年底，中国铝开工产能为4459万吨，接近4500万吨的上限。2）海外供应也面临重大中断。例如，非洲第二大铝厂Mozal铝冶炼厂近期因电力成本上涨，计划于2026年3月关闭。此外，人工智能计算需求带来的电力短缺预计将影响铝行业，对海外产能关闭构成长期风险。从需求方面来看：1）铝替代铜的趋势正在加速。铜铝价格比已达到4.2倍，远高于3.5倍的历史合理水平，这将进一步推动铝替代技术和生产线的应用。2）新能源行业的需求持续增长，新能源汽车和储能设备对铝的消耗量不断增加。

　　国泰海通还表示，中国宏桥将实施高股息策略，得益于未来资本支出减少。截至2025年底，公司已将217万吨产能转移至云南，在其300万吨的转移计划中还剩83万吨。国泰海通认为，中国宏桥将从2026年起根据政策要求和市场情况逐步实施转移计划。因此，预计资本支出将较往年高位有所下降。结合盈利能力的提升和资本支出需求的减少，国泰海通预计公司未来的股息支付能力将有所增强。2024年，公司的股息支付率最高达到64%。因此，国泰海通认为该公司在香港股市仍是一只极具吸引力的高股息股票。